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大秦鐵路:下游復工將帶來煤炭需求回暖

2019年03月14日 作者:來源: 東北證券股份有限公司

  事件:公司發布2019 年2 月經營數據,核心經營資產大秦線完成貨物運輸量3185 萬噸,同比減少10.48%,日均運量113.75 萬噸。2019 年1-2 月大秦線累計完成貨物運輸量7086 萬噸,同比減少5.33%。   2 月電廠庫存壓制煤炭運輸需求,春節后下游復工將帶來煤炭需求回暖。2 月春節期間,六大發電集團煤炭庫存維持高位,平均庫存達到1684 萬噸,同時日耗處于相對低位,平均為49.22 萬噸,同比-14.87%, 因此壓制煤炭運輸需求。隨著春節結束,下游企業逐漸復工,將帶來電煤消耗增長。截至3 月11 日,六大發電集團庫存已下降至1634 萬噸,同時日耗逐步回升,穩定在70 萬噸水平,考慮到4 月春季檢修, 電廠補庫存意愿強烈,我們判斷3 月大秦線運量將恢復至滿負荷水平。   19 年煤炭供需結構預計弱平衡,大秦線運量有望繼續維持高位。據相關媒體披露,大秦線19 年計劃貨物發運量4.55 億噸,我們認為19 年煤炭整體供給將小幅釋放但相對有限,主要供給增量仍集中在三西地區,進口煤將有所回落,煤炭需求整體穩定,煤炭供需結構仍處于弱平衡。3 月1 日,發改委等多部門聯合發布《關于推動物流高質量發展促進形成強大國內市場的意見》,要求實施鐵路貨運增量行動。太原路局在2018 年積極開拓市場,聯系、協調沿線發煤礦站,完成了全年煤炭2000 萬噸的增長目標,預計2019 年能夠繼續完成運量增長。   鐵路貨運翻卸車等雜費取消,對大秦影響有限。19 年兩會期間,鐵總積極響應物流行業減稅降費,宣布擬從4 月1 日起,取消翻卸車作業服務費等6 項雜費項目,降低貨車延期占用費等4 項雜費收費標準。經測算對大秦收入影響約2 億元,整體影響有限。來源:秦皇島煤炭網

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